Акции: Телеком рухнул вслед за рынком

Пересмотр годовых прогнозов динамики ВВП привел к масштабной коррекции на российском рынке. По итогам второй половины июня российские индексы упали на 15%, отреагировав на снижение прогнозов экономического роста российской экономики в 2009 г.

Американские биржи снизились на 3-5% по итогам этого периода. Если в начале года речь шла о снижении ВВП на 2-6%, то сейчас становится ясно, что даже 6-процентное падение будет оптимистичным сценарием. По прогнозам Всемирного банка, мировой ВВП сократится на 3% вместо 1,7%. По России оценки пересмотрены с «-4,5%» до «-7,5%». За январь-май падение российского ВВП составило 10,2%, в мае экономика упала на 11% по сравнению с предыдущим годом. По оценке Credit Suisse, падение ВВП в 2009 г. будет ближе к 8%.

Волна пересмотра прогнозов совпала с падением цен на нефть и вызвала уход российского фондового рынка в «красную зону». Телекоммуникационный сектор не избежал падения - отраслевые индексы упали вместе с рынком. Прошла волна распродаж в бумагах МРК, которая связана с грядущей реструктуризацией «Связьинвеста» и риском того, что акции МРК могут быть конвертированы в бумаги объединенной компании по невыгодным коэффициентам. В конце июня UniCredit Securities отзывала свои рекомендации для акций МРК, объясняя свое решение низкой ликвидностью бумаг, отсутствием катализаторов их роста и также кадровыми перестановками.

Компания	Изменение за 3 недели	Изменение с начала года	Капитализация, $ млн
"Ситроникс"	66,7%	66,7%	191
IBS	3,8%	277,3%	134
Asbis	0,6%	8,3%	31
"Дальсвязь"	-2,0%	199,4%	154
ЮТК	-2,5%	73,3%	106
Rambler	-3,0%	104,3%	96
Индекс NASDAQ	-3,4%	13,9%
Индекс S&P 500	-5,3%	-0,8%
"Комстар"	-7,2%	7,6%	1 776
"Вымпелком"	-10,2%	61,6%	11 769
"Центртелеком"	-11,5%	137,1%	428
Индекс "РТС-Телекоммуникации"	-12,5%	32,1%
РБК	-13,1%	79,1%	130
Индекс ММВБ	-14,4%	57,2%
МТС	-14,9%	33,1%	14 157
Индекс РТС	-15,7%	50,4%
"Ростелеком"	-15,8%	-45,0%	3 709
"Сибирьтелеком"	-16,0%	102,8%	252
Индекс "ММВБ-Телекоммуникации"	-16,1%	65,9%
"Северо-Западный Телеком"	-18,0%	39,3%	243
"ВолгаТелеком"	-19,5%	118,5%	277
"Уралсвязьинформ"	-22,2%	42,9%	437
"Армада"	-22,4%	90,1%	26

Источник: Данные бирж, Банк Москвы

Сами региональные операторы связи в июне закончили публикацию отчетности по МСФО по итогам 2008 г. В большинстве случаев данные были встречены рынком негативно - по итогам июня-июля акции МРК оказались в числе лидеров падения.

Отчетность «Волгателекома» можно оценить как нейтральную - компания немного увеличила рентабельность по OIBDA, задолженность компании невелика и представляет собой, в основном, рублевые займы. «Сибирьтелеком» показал опережающий рост расходов по операционной деятельности. Прибыль по операционной деятельность уменьшилась на 420 млн руб. Доходы «Сибирьтелекома» до налогообложения сократились на большую величину - на 1804 млн руб. Разница объясняется убытками по переоценке курсовых разниц - значительная часть долга компании номинирована в долларах. Прогноз менеджмента на 2009 г. выглядит оптимистично: темпы роста доходов от новых услуг (интернет-доступа) в 2008 г. росли быстрее ожиданий, аналогичная динамика сохранится и в 2009 г.

Лучше рынка выглядели бумаги «Дальсвязи», в пятницу выпустившей отчетность по МСФО по итогам 1-го квартала 2009 г. Максимальная по сравнению с другими МРК доля выручки от новых услуг привела к тому, что кризис практически не сказался на финансовых показателях оператора. Чистая прибыль по итогам периода выросла на 40%, абонентская база пользователей ШПД за год увеличилась на 70%, прирост в 1-м квартале по сравнению с концом года составил 10%.

Новостной поток по прочим операторам связи был более скудным. ФАС разрешила МТС приобрести 100% акций «Комстара». Котировки российских сотовых операторов за океаном показали динамику хуже рынка: МТС подешевели на 15%, «Вымпелком» - на 10%.

Текущая неделя началась с распродаж на фоне дешевеющей нефти. По итогам понедельника индекс ММВБ снизился на 3,5%, индекс «ММВБ-Телекоммуникации» упал на 1,5%. До конца недели наиболее вероятно дальнейшее снижение.