«Рамблер» вырос в 2,5 раза

«Рамблер Медиа» озвучил финансовые итоги первого полугодия 2008 г. Выручка компании по МСФО выросла более чем на 150% по сравнению с показателем 1-го полугодия 2007 г. Все опрошенные CNews аналитики назвали результаты «Рамблера» позитивными, а прогнозы на 2008 г. - реалистичными.

Выручка всей группы компаний (включая выручку «Бегуна») по МСФО составила $52 миллиона, что на 153% превышает аналогичный показатель 2007 г. Консолидированная выручка от контекстной рекламы за этот период выросла в 5,5 раза и составила $23,5 млн., от медийной / баннерной рекламы - $21,8 млн. (рост на 94%). Выручка от платного поиска выросла на 62% и достигла $6,9 млн. Партнерская сеть «Бегуна» добавила к консолидированной выручке $16,6 млн. (за исключением внутригрупповых оборотов). Показатель органического прироста (роста сопоставимых продаж) за отчетный период вырос по сравнению с аналогичным периодом 2007 г. на 73% - до $35,4 млн.

По мнению аналитика UniCredit Aton Анны Курбатовой, несмотря на то, что основной прирост выручки «Рамблера» был обеспечен консолидацией «Бегуна» (32% в 1-м полугодии 2008 года), ускорение органического роста выручки связано с успешными продажами во 2-м квартале баннерной рекламы, которые увеличились на 42% по сравнению с 1-м кварталом. «По всей видимости, переход компании с поминутной на динамическую систему ценообразования в 2008 году начинает приносить свои плоды - рентабельность рекламных площадей на веб-ресурсах «Рамблера» стала повышаться», - считают в UniCredit Aton.

На 30 июня 2008 в «Рамблер Медиа» работали 509 человек, за исключением 191 сотрудников «Бегуна». Процентное отношение затрат на оплату труда к выручке снизилось с 43% в прошлом году до 30% в первой половине 2008 года.

Неаудированные финансовые результаты Rambler за 2-й квартал и 1-е полугодие 2008 года

В $млн., МСФО	II кв. 07г.	I кв. 08г.	II кв. 08г.	% в год. сопост.	% в кварт. сопост.	I пол. 07г.	I пол. 08г.	% в год. сопост.
Выручка	39489,00	39651,00	39536,00	1,62	0,29	39588,00	52.0	1,54
Органическая	39489,00	39493,00	39498,00	0,80	0,33	39588,00	35.4	0,73
"Бегун"	0,00	39575,00	39456,00	N. A.	0,21	0,00	39615,00	N. A.
Баннерная реклама	39699,00	39671,00	39645,00	0,88	0,42	39494,00	39596,00	0,76
Контекстная	39509,00	39701,00	39611,00	4,48	0,16	39511,00	39591,00	4,47
Из нее - доля Rambler	39509,00	39541,00	39571,00	0,52	0,03	39511,00	39697,00	0,60
EBITDA	0.8	4.1-4.5	5.3-5.9	N.M.	0,29	0.6	9.4-10.4	N.M.
Рентабельность EBITDA	7.2%	18-20%	18-20%	11-13 п.п.	0 п.п.	0,03	18-20%	15-17 п.п.
Чистая прибыль	N. A.	N. A.	N. A.	N. A.	N. A.	N. A.	N. A.	N. A.

Источник: UniCredit Aton

Маржинальность по EBITDA группы компаний продолжила расти и составляет 18-20% (по сравнению с 3% в 1-й половине 2007 г.). Капитальные вложения увеличились в 1,5 раза и составили примерно $2,5 млн., остаток денежных средств на 30 июня 2008 - $26,1 млн., за вычетом $10,9 млн. в «Бегуне», который теперь классифицируется как актив предназначенный для продажи (остаток денежных средств на 31 декабря 2007 составлял $31,5 млн.). «Рамблер» ожидает получить часть этих денежных средств до завершения объявленной сделки по продаже «Бегуна» Google.

По оценкам «Рамблера», его месячная аудитория в среднем составила в первом полугодии 37,3 млн. уникальных посетителей, что на 30% выше прошлогодних показателей. В мае 2008 г. количество «уникалов» достигло 40 млн. человек, что на 35% превышает этот же показатель за май прошлого года.

За последнее полугодие «Рамблер» приобрел оставшиеся 49% акций Price.ru и сейчас является владельцем 100% пакета. На прошлой неделе также была также озвучена договоренность с Google, согласно которой в следующие 5 лет «Рамблер»будет использовать поисковые и рекламные технологии интернет-гиганта на своих русскоязычных сервисах «Рамблера».

Кроме того, к Google присоединится сервис контекстной рекламы «Бегун», которым «Рамблер» владел вместе с ИК «Финам». Чистая прибыль «Рамблера» от сделки должна составить приблизительно $50 млн. По завершении сделки финансовые результаты «Бегуна» перестанут учитываться в консолидированной отчетности «Рамблера».

В итоге компания будет располагать свободными средствами в размере $100 млн., которые, как рассказали CNews в «Рамблере», будут потрачены «на дальнейшие инвестиции в развитие технологий и усиление новостного контента, а также новые приобретения». Наиболее интересными сегментами для инвестиций в компании считают поисковые технологии, коммуникационные и развлекательные проекты.

Несмотря на то, что в 4-м квартале «Рамблеру» придется деконсолидировать из своих финансовых результатов выручку «Бегуна», компания подтвердила ранее озвученный прогноз выручки - $100-110 млн. за полный 2008 год. «Рамблер» также подтверждает прогноз по улучшению маржинальности по EBITDA до 20-25% в целом по году и ожидает, что сделка обеспечит дальнейшее увеличение рентабельности в ближайшие годы.

По словам старшего аналитика ФК «Уралсиб» Константина Белова, новая стратегия «Рамблер-Медиа» уже отразилась на финансовых результатах. По его мнению, прогноз компании на 2008 г. выглядит вполне реалистичным, учитывая показатели 1-го полугодия и то, что во 2-м полугодии компании традиционно демонстрируют более высокие результаты. В UniCredit Aton цель «Рамблера» также называют реалистичной ввиду сильной динамики органической выручки во 2-м квартале. «Прогноз руководства превышает наш собственный примерно на 15-20%», - заявляют в UniCredit Aton. Аналитики этой инвестиционной компании считают результаты «Рамблера» позитивными как для оценки стоимости компании, так и для настроений инвесторов, и повторяют рекомендацию «Покупать» в отношении акций Rambler Media. Прогнозируемая цена на ближайшие 12 месяцев, по оценкам UniCredit Aton, - $40,3.

После объявления финансовых результатов курс акций «Рамблер Медиа» немного снизился. Впрочем, как отмечает аналитик IKS-Консалтинг Антон Ворыхалов, объемы торгов невысоки, и, возможно, рост в предыдущие дни был связан с ожиданиями отчетности, а не со сделкой по «Бегуну». Ворыхалов полагает, что отказ от использования собственных поисковых технологий и ослабление позиций в области контекстной рекламы не являются «безусловно позитивными» новостями для инвесторов. Он также добавил, что, очевидно, «Рамблер» теперь планирует двигаться в сторону «портальности» - развития дополнительных сервисов наподобие Price.ru.