Объединение за 200 млн. $

Ключевой задачей для "Ситроникса" после проведения IPO в Лондоне станет реструктуризация и интеграция зарубежных активов. На капитальные затраты в четвертом квартале прошлого года и на весь 2007 год компания выделила около 200 млн долл. По мнению отраслевых экспертов, большая часть этих средств пойдет на реструктуризацию бизнеса. Аналитики считают, что активы "Ситроникса" по-прежнему очень разнородны, а усилия по перестройке бизнеса могут отвлечь компанию от борьбы за новые рынки.

За последний квартал прошлого года и в текущем году "Ситроникс" может потратить на капитальные расходы около 200 млн долл., не считая расходов на слияния и поглощения (M&A). Такая информация содержится в инвестиционном меморандуме компании. По мнению отраслевых экспертов, большая часть этой суммы пойдет на объединение в одно целое зарубежных "дочек""Ситроникса", которых компания купила за последние два года.

С 2004 года "Ситроникс" активно скупал активы за рубежом, потратив в общей сложности на слияния и поглощения более 150 млн долл. Самой крупной сделкой стало приобретение греческого поставщика телекоммуникационных решений Intracom Telecom в июне прошлого года. Теперь Intracom планирует объединить ся с приобретенной в 2002 году чешской компанией STROM telecom.

После того как состоится IPO "Ситроникс" в Лондоне (по неофициальной информации, оно произойдет в начале следующей недели), компания намерена продолжить активность в сфере слияний и поглощений. В инвестиционном меморандуме "Ситроникса" упоминается, что компания рассматривает возможность приобретения поставщиков решений для операторов сетей Wi-Fi и WiMax. Руководство "Ситроникса" неоднократно заявляло, что при формировании портфеля M&A в первую очередь ориентируется на то, чтобы обеспечить компанию максимально широким набором решений.

По мнению аналитика МДМ-Банка Елены Баженовой, "Ситроникс", скорее всего, будет покупать компании за пределами страны. "В России осталось достаточно мало неподконтрольных крупным холдингам активов, или они переоценены, - поясняет она, - логично было бы поискать объекты для покупки на других развивающихся рынках, в том числе в Восточной Европе".

Интеграция в бизнес "Ситроникса" недавно приобретенных компаний и будущих покупок может оказаться непростой задачей. Аналитик "Тройки Диалог" Андрей Богданов опасается, что этот процесс может рассеять внимание компании и привести к замедлению ее развития на новых рынках. "Активы "Ситроникс" по-прежнему разнородны, - пояснил он. - Интеграция приобретенных бизнесов является для компании ключевой задачей. Однако нужно помнить, что ее крупнейшие "дочки" Intracom и STROM telecom - компании с разной корпоративной культурой, историей и моделью бизнеса. Может быть, решать одновременно две задачи - поиск путей интеграции и расширение присутствия на новых для компании рынках - и не самое логичное действие. По крайней мере есть риск, что один процесс будет мешать другому". "Ситроникс" уже начал процесс интеграции. В конце прошлого месяца был открыт объединенный офис Intracom и STROM telecom в Дубае.

Аналитик ИК "АТОН" Надежда Голубева считает, что объединение Intracom и STROM telecom будет носить скорее формальный характер. "Основная задача, которую преследует реструктуризация, - добиться того, чтобы две компании не предлагали на одном рынке конкурирующих продуктов, - поясняет она, - так что речь идет скорее о согласованной маркетинговой стратегии, а это не требует больших усилий менеджмента и инвестиций. При этом Intracom и STROM telecom могут экономить средства на объединении каких-то бизнес-процессов, например на совместном НИОКР".

Источник: rbc