Как продается перспектива

Лет десять назад продвинутые аналитики любили пошутить: дескать, Microsoft и другие ведущие ИТ-компании мира, акции которых котируются на бирже, принадлежат на самом деле никаким не Биллам Гейтсам, а "американским домохозяйкам". Как известно, в каждой шутке есть доля шутки. Но во многом они были правы.

На волне подъема интернет-экономики и всемирного "бума дот-комов", завершившегося грандиозным обвалом, некоторые деятели предлагали создать "Русский NASDAQ", чтобы обеспечить приток частных инвестиций на российский рынок информационных технологий. Что ж, наши "домохозяйки" должны сказать отдельное "спасибо" тем, кто не допустил тогда появления псевдобиржи отечественного хай-тека. В условиях, когда инвестиции легко привлекались под простое заклинание "интернет-бизнес", а купающиеся в потоке дармовых денег компании даже и не думали показывать прибыль, вся эта конструкция неминуемо рухнула бы, погребя под собой не только надежды на появление в стране настоящего фондового рынка, но и сформировав тотальное недоверие к "компьютерщикам" у массового инвестора, сравняв "самый цивилизованный рынок" с Мавроди и прочими строителями финансовых "пирамид".

Сегодня на дворе иные времена. В России появился фондовый рынок. Ключевые индексы финансовой активности растут. Не за горами появление массового класса частных вкладчиков, прежде всего, благодаря росту популярности паевых фондов и различных форм доверительного управления. Но главное, снова слышны слова об инновациях и высоких технологиях как новом движителе российской экономики.

Как таковой, хай-тек почти немыслим без привлеченных инвестиций. И очевидно, что успехи десятков российских высокотехнологичных компаний снова вызывают интерес у институциональных инвесторов. Впрочем, не только у них. Все более широкая аудитория потенциальных частных инвесторов интересуется: нельзя ли подойти к кассе, заплатить деньги и стать совладельцем самых перспективных российских ИТ-бизнесов, чтобы лет через пять эта доля превратилась в самый настоящий капитал?

Одними из первых новые возможности в этом сегменте разглядели в холдинге "ФИНАМ". Не так давно деятельность по взращиванию перспективных ИТ-компаний вылилась в формирование закрытого ПИФа "ФИНАМ - Информационные технологии". Может быть, это и есть ответ на вопрос о том, как купить себе кусочек русского хай-тека? За комментарием "Бизнес-журнал" пришел к Сергею МИХЕЕВУ, курирующему ИТ-направление холдинга "ФИНАМ".

- Сергей, сегодня уже можно оперировать целым списком перспективных с точки зрения роста капитализации ИТ-компаний, в той или иной форме получивших инвестиции "ФИНАМа". "Бегун", "Бука", MoneyMail, "Мамба", украинская фирма OnText. До недавнего времени это была "обычная" инвестиционная деятельность. Теперь же появился закрытый ПИФ. Зачем? Хотите открыть деньгам российских домохозяек дорогу в мир хай-тека?

- Возможно, и для них. Так или иначе, наша инвестиционная деятельность в ИТ-направлении оформилась уже в виде фонда. Поначалу мы подбирали интересные проекты, однако не покупали в них "будущие доходы", как это обычно происходит при инвестировании. Мы приобретали, прежде всего, реальные, уже "работающие" проекты, причем, как правило, привлекали кого-то в соинвесторы. Теперь же мы создали ЗПИФ, чтобы на этот рынок могли выйти инвесторы другого типа: обладающие не столь значительными активами или люди, которые плохо разбираются в рынке.

- Выбранная форма фонда - закрытый ПИФ - связана с желанием обезопасить инвесторов? И не планируется ли сделать фонд открытым?

- "Закрытая" форма фонда наиболее безопасна для инвесторов. Открытому ПИФу нужно обеспечивать ликвидность. В ситуации, когда кто-то из вкладчиков неожиданно решит вывести энную сумму из фонда или вообще продать свой пай, нам придется искать нового инвестора.

Такая же ситуация, кстати говоря, складывается вокруг фондов недвижимости - очень сложно создать открытый фонд. Конечно, в заранее оговоренные моменты времени мы сообщаем о стоимости фонда вообще и конкретного вклада в частности. И в эти периоды вкладчик, при желании, может продать свою долю нам. На протяжении времени, когда фонд "закрыт", мы просто проводим пересчет стоимости его доли. Повторю, основная сложность в том, что бумаги, входящие в фонд, не так ликвидны, как бумаги, обращающиеся на бирже.

- Видимо, что-то и правда меняется в стране, если интерес инвесторов привлекают не только нефть, газ и недвижимость, но и информационные технологии…

- Перелом произошел, когда в России доля населения, имеющего постоянный доступ к сети Интернет, достигла в среднем 10%. Причем в крупных городах уровень проникновения Интернета гораздо выше. В таких условиях IT-бизнес уже становится прибыльным, конечно, при условии, что он правильно построен. Кроме прочего, в стране появилось много свободных денег. Причин тому несколько, в первую очередь - небывало высокие мировые цены на энергоносители. На рынке аккумулированы значительные средства, которые необходимо вкладывать в выгодные бизнесы. Традиционные отрасли не всегда отвечают ожиданиям инвесторов, а значит, последние начинают искать новые пути.

- С момента первых приобретений, совершенных "ФИНАМом" на рынке российского хай-тека, прошло уже несколько лет. Так что, это были правильные покупки?

- Да, покупки были правильными. И деньги были вложены очень грамотно. Например, капитализация первого нашего приобретения, компании "Бегун", выросла на порядок.

- Тем не менее, многие предыдущие инвестиции были несоизмеримы по масштабам. Взять хотя бы "Буку" и OnText. Какая пропорция между крупными игроками и небольшими, пусть даже весьма перспективными, стартапами заложена в политику фонда?

- OnText - это не приобретение в пользу фонда, а инвестиции, сделанные для наращивания капитализации другой нашей компании, E-Generator. Состоялась локальная сделка. И, честно говоря, нас удивило столь пристальное внимание рынка к этой покупке.

- Вероятно, публика решила, что вы начинаете масштабные инвестиции в небольшие компании, работающие на рынке ИТ…

- Возможно. Если говорить о весе приобретенных активов, то преимущественно это средние по масштабам проекты, которые уже вышли на определенные обороты.

Должен сказать, что инвестиционное сообщество крайне консервативно. Когда мы проводили IPO компании "Пава" и предлагали инвесторам купить пакет акций нового эмитента, люди, привыкшие вкладываться в нефтянку и металлургию, с нескрываемым удивлением относились к идее инвестировать "в хлеб". Так вот, с информационными технологиями все еще сложнее. Небольшой штрих: инвестор, который вошел с нами в долю при покупке "Бегуна", искренне удивился, что его вложения окупились в такие рекордные сроки.

- Получается, что вы ориентируетесь на тех людей, у которых есть достаточные деньги и которые могут позволить себе вложить их в рискованные предприятия?

- Да, пока складывается именно такая ситуация с инвестициями в ИТ. Но, в конце концов, операции на фондовом рынке нужно начинать только тогда, когда у вас уже есть что-то за душой. Если помните, в начале появления псевдофондового рынка люди продавали квартиры, вкладывались в сомнительные бизнесы, а потом эти компании "лопались". На биржу нужно выходить только когда вы полностью обеспечили себя и свою семью. Лишь тогда оставшимися средствами можно рисковать, ведь можно сорвать большой куш, а реально и проиграть.