«Связьинвест» подменят «Ростелекомом»

Входящие в холдинг «Связьинвест» межрегиональные компании связи (МРК) будут присоединены к «Ростелекому» для совместной экспансии на рынки сотовой связи, широкополосного доступа в интернет и ИТ-услуг. Но аналитики предсказывают, что миноритарным акционерам МРК, чья совокупная доля составляет $2,8 млн, предложенный вариант реорганизации может не понравиться.

Совет директоров холдинга «Связьинвест» одобрил план реорганизации, подразумевающий присоединение семи входящих в холдинг межрегиональных компаний электросвязи (МРК) к оператору дальней связи «Ростелеком», также контролируемому «Связьинвестом». Речь идет о присоединении «Центртелекома», «Волгателекома», «Северо-Западного Телекома», «Южной телекоммуникационной компании», «Уралсвязьинформа», «Сибирьтелекома» и «Дальсвязи». Собрания акционеров вышеперечисленных компаний должны принять решения о реорганизации летом 2010 г., а мероприятия по объединению планируется завершить к маю 2011 г.

Правительство еще весной признало работу «Связьинвеста» неудовлетворительной, констатировав потерю предприятиями холдинга доли рынка, и одобрило идею объединения «дочек» «Связьинвеста». Укрупненный «Ростелеком», как ожидается, будет особое внимание уделять развитию услуг сотовой связи, широкополосного доступа в интернет и ИТ. Кроме того, как говорится в сообщении холдинга, кредитные рейтинги объединенной компании будут выше, чем сейчас у «дочек» «Связьинвеста», а синергия от экономии на затратах должна составить 30 млрд руб.

Изначально рассматривался и другой вариант объединения - увеличение уставного капитала «Ростелекома» путем передачи ему пакетов акций МРК, принадлежащих «Связьинвесту» (холдинг владеет в МРК примерно по 51% акций). Однако в таком случае синергетический эффект от слияния был бы минимальным. Впрочем, проблемой одобренного варианта реструктуризации «Связьинвеста» является риск, что миноритарии «дочек» холдинга предъявят к выкупу свои акции (рыночная стоимость принадлежащих им акций МРК и «Ростелекома» составляет $3,84 млрд). Аналогичным образом могут поступить и кредиторы МРК (совокупная задолженность «Связьинвеста» на начало года составляла 150 млрд руб.).

Семь МРК «Связьинвеста» присоединят к «Ростелекому»

Впрочем, еще предстоит провести оценку коэффициентов, по которым акции МРК будут обмениваться на акции «Ростелекома». Этот этап планируется завершить в декабре, пояснил директор по связям с общественностью «Связьинвеста» Игорь Пшеничников. Относительно реструктуризации задолженности сейчас рассматриваются различные варианты, но ситуация не является критичной, заверил Пшеничников.

В настоящее время капитализации «Ростелекома» составляет $5,45 млрд, совокупная капитализация семи МРК - $4,59 млрд. Если исходить из того, что капитализации объединенной компании будет составлять $10,04 млрд, то в новой компании доля государства, владеющего 75% акций «Связьинвества» и 90% акций «Ростелекома», достигнет 66%. Правда, надо учитывать, что государство и АФК «Система» уже договорились о схеме, в ходе которой государству в лице ВЭБ перейдут принадлежащие «Системе» 25% акций «Связьинвеста». Таким образом, доля государства в укрупненном «Ростелекоме» увеличится до 72%.

Гендиректор аналитического агентства «Рустелеком» Юрий Брюквин предполагает, что в итоге государство доведет свою долю в «Ростелекоме» до 75%, чтобы лишить миноритариев какого-либо влияния на новую компанию. При этом миноритарные акционеры, по мнению аналитика, не смогут ни воспротивиться схеме реорганизации, ни получить какую-либо достойную компенсацию за свои акции. Брюквин напоминает, что даже миноритарии ВТБ, купившие акции во время широко разрекламированного «народного IPO», после падения фондового рынка никакой компенсации за потерянные средства так и не получили. Сами миноритарии «Связьинвеста», по словам исполнительного директора Ассоциации по защите прав инвесторов Игоря Репина, уже совместно с представителями холдинга создали координационный комитет для обсуждения вопросов будущего слияния.